好意思股科技巨头三季度财报接踵出炉成濑心美ed2k，AI方面的最新弘扬在财报中一望广博。
关于AI生意热心的问题，如AI本钱支拨情况，多数插足背后的答复若何，财报给了奈何的谜底？财报还显现了AI哪些发展？
科技巨头握续“烧钱”，坚忍不拔加大AI支拨三季度各大科技巨头依然慑服“加翻开支”的AI叙事，微软、谷歌和Meta本钱支拨环比增长3%/同比增长48%，并甘心将来几个季度无间加多对干事器和其他AI干系成本的支拨。
具体来看：
谷歌：第三季度的本钱支拨为130亿好意思元（环比下落1%，同比增长62%），比商场共鸣朝上3%，主要由通用干事器补货和苍劲的AI干事器支拨推动。公司瞻望2024年第四季度的本钱支拨将与第三季度同样，这意味着在2024年总体支拨将达到约510亿好意思元，同比增长约60%。处置层瞻望，2025年的本钱支拨将大幅增长，主要由AI基础智商投资推动。
微软：第三季度本钱支拨达到150亿好意思元（环比增长8%，同比增长50%），比商场预期朝上3%，主要归因于H200 AI干事器步地的加快和基础智商投资的加多。由于对Azure和AI基础智商的投资，下季度本钱支拨将同比增长32%。2024财年的本钱支拨增长55%以上，主要由积极的AI投资和通用干事器补货推动。
Meta：第三季度本钱支拨83亿好意思元（环比增长1%，同比增长26%），低于彭博预期的110亿好意思元，原因是干事器委用的技术各别。然则，公司将2024年的本钱支拨指点领域从之前的370亿—400亿好意思元（中点同比增长41%）收窄至380亿—400亿好意思元（中点同比增长43%），主要由AI基础智商投资推动，Meta处置层重申了来岁在AI基础智商上加多显耀本钱支拨。
亚马逊：第三季度在房地产和成立上破耗了226亿好意思元，比旧年同期增长了81%，自年头于今公司本钱支拨已达到519亿好意思元。公司瞻望2024年本钱开支为750亿好意思元，较2023年的484亿好意思元增约55%，本钱开支受到AWS云部门的驱动，2025年的本钱支拨或更高。
对此，摩根大通分析觉得：
从谷歌/微软/Meta的财报中可以看出，有乐不雅的本钱支拨驳倒、坚实的中枢业务和乐不雅的AI业务长进，这可能会增强投资者对AI支拨可握续性的信心，并缓解商场对AI干事器蚕食影响的担忧，瞻望谷歌/微软/Meta的乐不雅支拨指点将推动短期内卑劣AI干事器情怀。
多数插足背后的答复显现，但并不惊艳关于商场一直关注的AI本钱答复方面，科技巨头在对话式AI干事上看到了一些积极增长迹象，但这种增长似乎并莫得达到预期水平，而且可能被其他领域支拨减缓所对消，科技公司的举座增长受限。鼓励们还需要恭候更长技术才能知说念具体答复谜底。
微软方面报高了三季度云推敲部门Azure增长略有下落，瞻望四季度的降幅将更大。但微软高管在财报电话会上暗示：
Azure增长放缓与客户需求减轻无关，尤其是在本季度更多的是因为是该公司无法像预期的那样快速推出新的AI干事器。
微软瞻望，从2025年下半年启动，跟着更多AI干事器上线，Azure增长将加快，这标明将来几个季度微软AI干事器供应链收入将加快，第四季度的AI年化营收将达到100亿好意思元。
AI居品需求增长方面，微软称其通盘的AI居品（举例通过Azure销售OpenAI模子、GitHub Copilot和Office Copilot订阅）的收入有望在将来两个月内卓绝每季度25亿好意思元，微软第三季度的总收入为660 亿好意思元。
摩根士丹利敷陈分析暗示：
微软在2024财年与AI干系的本钱支拨悉数约为160亿好意思元，斟酌到6年和15年折旧钞票的50/50羼杂，这些支拨应在梗概10.5年内摊销。这些支拨撑握的AI收入瞻望不才个季度将卓绝100亿好意思元，这在周期的早期似乎是一个可以的投资答复率。
此外成濑心美ed2k，谷歌敷陈称云推敲部门增长正在加快，谷歌三季度云收入同比增长35%，较上季度29%的增长加快这主如果由于苍劲的中枢/AI GCP需乞降Google Workspace平均收入推广，跨行业的告白需求改善也预示着通用干事器支拨势头邃密。
不外，这在一定进度上要归功于与 AI 无关的身分，据媒体征引一位与Google Cloud有业务交往的东说念主士暗示，谷歌云本年早些时候启动实行其一些最大客户签署的合同，这些客户甘心每年破耗一定数额的收入来租用干事器。参与这些生意的东说念主士暗示，在某些情况下，客户会为他们之前甘心购买的未使用的云干事支付一笔总款，这象征着与畴前作念法不同，畴前谷歌云允许客户将他们的支拨甘心结转到下一年。
“招东说念主不如买卡”本次财报还显现了一猛弘扬，是“招东说念主不如买卡”。
率先，尽管科技浩瀚加大对东说念主工智能的插足，但另一方面也在尽可能地限度其他开支，其中以一方面便是裁人和擢升职工效果。举例，自2022年以来，亚马逊还是裁人数万名职工，限度支拨已使总运营用度增幅从2022年Q3的17.6%放缓至2024年Q3的7.3% 。
谷歌本年也进行了多轮裁人，用东说念主员成本的缩短弥补AI本钱开支的加多。谷歌母公司Alphabet旧年通知连接裁减约1.2万个责任岗亭，占职工总额的6%，
微软“细水长流”，重心由锻真金不怕火转向推理AI中枢玩家微软在本季度财报中也显现了一些策略更始，CEO纳德拉在财报电话会中指出：
下季度微软AI业务的年化收入将达到100亿好意思元，紧迫的是，这种增长是由推理而不是锻真金不怕火产生的。
咱们实质上并莫得出售GPU供他东说念主锻真金不怕火，因为咱们自己对推理的需求太大了，重心需求主义是咱们企业领域居品，如GitHub Copilot或Microsoft 365 Copilot。
对此，大摩在敷陈均分析暗示，微软启动“细水长流”：
微软在生成式东说念主工智能领域的投资策略是严慎的，况兼与公司的财政秩序相一致。微软将笔据其粗略从推理干事中获取的收入来限度锻真金不怕火成本，幸免无终了的支拨，况兼不会参与到无节制的投资武备赛中。
值得一提的是，当前微软是“英伟达第一大金主”，它是环球最大的GB200客户，Q4订单激增3-4倍，订单量卓绝其他通盘云干事商的总和。
同期有分析从另一个季度指出，推理的收入愈加领略、愈加可握续：
微软修改策略的环节在于，它决定远隔那些急于租用GPU 来锻真金不怕火新AI模子的客户，相背微软的推敲是愚弄这些资源进行推理，跟着企业越来越多地将AI组件整合到其运营中，这一领域的需求正在焕发发展。这种更始标明了对商场动态的机敏意会，与模子锻真金不怕火比拟，推理可以提供更胜利、更领略的收入。
此外，为什么齐是推理而不是锻真金不怕火？信息平权从另一个角度分析称：
微软有限的算力资源，同期要知足给OpenAI的锻真金不怕火+自身的推理需求。难过的是OpenAI锻真金不怕火算力不计入微软收入（近似遥远股权投资只进B&S不进P&L），而AWS或者GCP给创业公司租出GPU算力搞锻真金不怕火齐进收入。这个问题，跟着微软在OpenAI上的股比稀释、投资公约给到OpenAI的credit用尽、OpenAI背面两年锻真金不怕火的算力需求又是浩瀚的，有一定可能性，OpenAI锻真金不怕火算力会在2025年H2出当今Azure P&L上。而当前这部分外溢的锻真金不怕火需求去哪儿了？Oracle+coreweave（可能MSFT+Oracle的悉数增速与AWS/GCP对比更合适），比如之前传说OpenAI与Oracle推敲的GWh级别IDC，这个满盈在微软OAI协作公约除外（硬件归oracle，但锻真金不怕火或推理的软件infra归微软，各自分红）。
而暂时没去作念外租GPU给创业公司锻真金不怕火的生意。创业公司的锻真金不怕火需求畴前半年极速萎缩，VC的钱烧收场也就收场，不成握续。而推理的需求，一朝居品跑通当然是可握续的。
美国十次了此外，锻真金不怕火、推理的margin是有分辨的。锻真金不怕火便是纯GPU租出，而推理其实赚几许margin看个东说念主才调。
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